El gerente del Banco de la República advirtió que un aumento alto del salario mínimo complicaría la baja de la inflación en un entorno económico ya presionado.
Villar lanzó la advertencia durante el foro “Perspectivas Económicas 2026: Vamos por la remontada”, organizado por Corficolombiana, donde hizo un diagnóstico crudo del panorama macroeconómico y del giro inesperado que ha tenido la economía colombiana desde finales de 2024.
El giro de diciembre de 2024: un aumento que cambió el rumbo
El gerente recordó que todo cambió en diciembre de 2024. En ese momento, el salario mínimo tuvo un ajuste que, sumando el auxilio de transporte, terminó siendo cercano al 11%, muy por encima de la inflación observada y de la meta del Banco Central.
Ese incremento, que se empezó a aplicar en enero de 2025, rompió las previsiones de normalización rápida de la inflación y abrió la puerta a un año mucho más complejo para la política monetaria.
Villar reconoció que el Emisor tenía un diagnóstico más optimista, se esperaba que la inflación bajara con fuerza y que las tasas pudieran reducirse de manera sostenida.
Las proyecciones de entonces hablaban de una inflación de 3,7% para diciembre de 2025 y 3,4% para finales de 2026. Pero todo se volteó.
Lo que ocurrió fue lo contrario. La inflación no bajó, se estancó alrededor de 5,2% y recientemente subió a 5,5%, la cifra más alta de la OCDE después de Turquía.
Ese frenazo también contaminó las expectativas. Para 2025, entre 5,1% y 5,3%; y para 2026, alrededor de 4,4%.
Si esos pronósticos se cumplen, Colombia entrará en su sexto año consecutivo sin alcanzar la meta del 3%, un golpe directo a la credibilidad del Banco Central.
Salario mínimo, demanda interna y un riesgo fiscal encendido
Villar explicó que la economía está mostrando señales de “exceso de demanda”, es decir, está creciendo más rápido de lo que debería en un momento de presiones inflacionarias.
En ese contexto, advirtió que aumentar el salario mínimo por encima de lo razonable empuja aún más los precios. “Hace más difícil y más costoso bajar la inflación”.
El panorama se complica con otros factores:
1. El impacto del salario mínimo: El costo de contratar a un trabajador de salario mínimo subió cerca del 11% en 2024. Si en 2026 ocurre algo similar, la junta del Banco tendría menos espacio para bajar tasas de interés.
2. Un deterioro fiscal acelerado: A finales de 2024, el país aún confiaba en la regla fiscal, con un déficit estimado de 5,6% del PIB. Pero luego el déficit superó ese nivel y finalmente la regla fiscal fue suspendida por tres años. El Marco Fiscal proyectó un déficit para 2025 de 7,2% del PIB, cifra que siguió ampliándose por mayores gastos y menores ingresos.
Petro responde con dureza: “¡Mamola!”
A las pocas horas del discurso de Villar, el presidente Gustavo Petro reaccionó en X con un mensaje largo, explosivo y lleno de acusaciones hacia el Banco de la República.
El mandatario aseguró que la inflación se reduce “acabando la especulación del gas y bajando la tasa de interés real”, y cuestionó duramente a la junta del Emisor.
Entre los señalamientos más fuertes, Petro acusó al Banco Central de tener “displicencia con la producción nacional”, creer erróneamente que la inflación se debe a un exceso de liquidez.
También de beneficiar a los tenedores de deuda pública con tasas altas: “subsidio al rentismo”, actuar como “activistas económicos del uribismo”, y defender un modelo que “enriquece a unos pocos con rentas sin trabajo”.
Y fue categórico respecto al salario mínimo: “Los trabajadores no van a pagar el déficit fiscal de Colombia que creó Duque antes y la comisión tercera del Senado ahora, al lado de la junta directiva del Banco de la República”. Remató con un tajante “¡Mamola!”.
